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在资本结构中，次级债务的地位低于优先债务，但高于资不抵债的股本。由于次级债务在资本结构中的地位低于优先无担保债务，因此在破产情况下的回收预计将较低——这是债券持有人的风险来源之一。评级机构对混合债务的评级通常比发行者的优先债务低几个等级，以反映较低的回收率。然而，由于优先级和次级债务的违约概率是相同的，降低优质发行人的资本结构是一个有趣的价值主张，在我们看来，因为人们可以用非常低的违约率获得更高的收益率。除了在资不抵债的情况下得到额外风险的补偿外，投资者还因该工具的结构而获得回报。次级债务工具通常期限较长（30年以上，永久），这带来了一些额外的风险。这可以通过两种途径得以缓解：（1）可赎回条件和往往短于最终到期的有效期限；（2）固定-浮动息票结构，其中如果没有被赎回，息票被重置（通常为固定利差加基准利率，例如伦敦银行同业拆借利率（Libor）或5年期政府债券收益率），以在利率上升时提供保护。因此，我们认为高质量IG发行人的违约概率极低，从而降低了信用风险；债券认购特征和息票结构也降低了利率风险。

戴厚良现年56岁，1963年8月20日出生于江苏省扬州市，教授级高级工程师，中国工程院院士。作为学者型领导，戴厚良在石油化工领域深耕多年。1985年7月，戴厚良从江苏化工学院有机化工专业大学本科毕业后，便进入中国石化扬子石化有限公司（下称扬子石化）工作。

四、行业经济效益创历史最好水平。受供给侧结构调整、环保督查、市场需求旺盛等因素共同作用，2018年钢材价格高位运行，进口铁矿石价格保持基本稳定，行业效益达到历史最佳水平。2018年，我国钢铁行业主营业务收入7.65万亿元，同比增长13.8%；实现利润4704亿元，同比增长39.3%。其中重点大中型钢铁企业主营业务收入4.13万亿元，同比增长13.8%；实现利润2863亿元，同比增长41.1%，利润率达到6.93%。截至2018年底，重点大中型钢铁企业资产负债率为65.02%，同比下降2.6个百分点。

《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至昨日，两市共有88家上市公司累计质押股份数占总股数比例超50%，较大盘在2440点时的98只下降10只。其中ST印纪、美锦能源、贵人鸟、海德股份、藏格控股、曲美家居、银亿股份、上海莱士、泛海控股、振兴生化、珈伟新能、ST新光、赫美集团和多喜爱等公司当前累计质押股份数占总股数比例居于前列。

这是拉奥尼奇与索萨的第4次交手，拉奥尼奇此前保持着3战全胜的战绩。首盘比赛开始后，双方互保发球局，拉奥尼奇在第4局中先后拿到5个破发机会但被对手全部化解，随后两人在自己的发球局中依然保持稳健，比分交替上升至4-4平。来到关键的盘末阶段，索萨率先取得破发，在把比分带到5-4的领先后却没能保住自己的发球胜盘机会，被拉奥尼奇将比分追至5-5。加拿大人凭借良好的势头，在第12局中再次取得破发，以7-5的比分先下一盘。

（五）用“重建军事能力”取代“自动减支计划”，旨在增加国防预算和扩大军队规模。特兰普政府认为，美国的军事优势正在遭受挑战。美军在陆海空天和网络空间遭遇强有力的竞争，当今战场更具破坏性和致命性。特朗普要求国会废除“自动减支计划”，重建美国竞争优势和军事能力，使国防预算从2017财年的5827亿美元暴涨至2018财年的7000亿美元，并且还将增至2019财年的7160亿美元；美军规模也将在2018财年的基础上再扩大2万多人。